铁道部政企分离拉开帷幕 “稀缺”铁道债成香饽饽

　　存量铁道债受追捧

　　虽然当前市场对铁道部的巨额债务偿还及融资前景争议不断，但已经发行的铁道债却成了“香饽饽”。

　　本周伊始，铁道债二级市场成交异常火热，剩余期限７年、１０年和１５年期的铁道企业债均有成交，收益率明显下行。

　　来自广发证券的研究观点指出，铁道部的改革对存量债以及今年新增的铁道债均形成利好，中期来看，预计相比金融债利差，铁道债还能在现有基础上至少下降３０ＢＰ。

　　事实上，在铁道部企业职能剥离到铁路总公司后，除２０１３年已经计划好发行的铁道债以外，未来铁道债将被铁路总公司发行的信用债所取代，其稀缺性预期有所增强。

　　不仅如此，鉴于２０１３年已经计划发行的政府支持性质铁路建设债券很可能仍将保留免半税和风险权重２０％的优惠政策，则预计其发行利率对比老券将出现明显回落。当然，一级市场利率的大幅下降很可能引导投资者预期，进而压低二级市场铁道债的利率水平。

　　再就信用评级方面考虑，顺德农商银行固定收益研究员宋球红坦言，“以前发行的铁道债属于广义的国家信用企业债，而以后发行的债券属于一般企业债，主体信用等级可能略有差异。”

　　综合来看，存量铁道债凭借其诸多的绝对优势（即拥有国家信用、获得免息税的政策优惠、同时也有财政部担保等），成为市场中的珍稀品种。